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內(nèi)容編輯醫(yī)藥生物行業(yè)巴斯夫檸檬醛中間體生產(chǎn)線火災(zāi)事故點(diǎn)評(píng)報(bào)告 檸檬醛
事件:根據(jù)Feedinfo報(bào)道,巴斯夫位于德國(guó)路德維希港的甲基丁烯醛工廠3月12日由于化學(xué)物質(zhì)泄漏發(fā)生火災(zāi)事故,甲基丁烯醛是生產(chǎn)檸檬醛的重要中間體,事故雖未造成人員傷亡,但甲基丁烯醛生產(chǎn)線已停產(chǎn),復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚未定。
點(diǎn)評(píng):
巴斯夫檸檬醛產(chǎn)能占比超過60%,供應(yīng)料將嚴(yán)重緊張。德國(guó)路德維希港是巴斯夫公司總部所在地,在當(dāng)?shù)亟ㄓ腥蜃畲蟮幕瘜W(xué)品生產(chǎn)基地,甲基丁烯醛及下游VA、香料香精、VE生產(chǎn)主要集中在該生產(chǎn)基地。甲基丁烯醛是生產(chǎn)檸檬醛的重要中間體,檸檬醛主要用以生產(chǎn)VA、香料香精、VE等產(chǎn)品。巴斯夫公司檸檬醛產(chǎn)能全球占比超過60%,帝斯曼、金達(dá)威、西南合成等均采購(gòu)巴斯夫檸檬醛及下游產(chǎn)品生產(chǎn)VA、香料香精或VE。巴斯夫3月17日已經(jīng)照會(huì)主要客戶,甲基丁烯醛生產(chǎn)線將停產(chǎn),并且發(fā)現(xiàn)檸檬醛生產(chǎn)裝置存在技術(shù)問題,停產(chǎn)時(shí)間未確定,如果停產(chǎn)時(shí)間超過檸檬醛庫(kù)存?zhèn)湄浿芷?/span>,檸檬醛供應(yīng)料將嚴(yán)重緊張。
維生素A競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)好,庫(kù)存水平低,價(jià)格預(yù)計(jì)將很快走強(qiáng)。全球市場(chǎng)VA市場(chǎng)主要由帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇、新和成、浙江醫(yī)藥和金達(dá)威供應(yīng),估算六家市場(chǎng)份額分別為30%、23%、19%、14%、7%、7%。安迪蘇由于生產(chǎn)裝置老化,很可能會(huì)退出VA市場(chǎng),VA前期供應(yīng)已經(jīng)略顯緊張。由于帝斯曼、金達(dá)威均采購(gòu)巴斯夫檸檬醛及下游產(chǎn)品生產(chǎn)VA,預(yù)計(jì)帝斯曼、巴斯夫、金達(dá)威原料供應(yīng)均面臨問題,VA后市價(jià)格很可能將很快走強(qiáng)。新和成和浙江醫(yī)藥由于具備檸檬醛自產(chǎn)能力,預(yù)計(jì)將大幅受益,按新和成、浙江醫(yī)藥VA(折合50%粉)年銷售量4000噸、1500噸測(cè)算,VA每提價(jià)10元/公斤,將分別增厚EPS0.05元、0.01元。
香料香精市場(chǎng)供應(yīng)可能受影響,預(yù)計(jì)后市價(jià)格將迅速走強(qiáng)。全球香料香精市場(chǎng)規(guī)模約200億美金,新和成2010年增發(fā)主要投資方向之一即為香料香精生產(chǎn),2013年中期香料香精業(yè)務(wù)收入3.78億,約占公司收入的18.7%,毛利額1.2億,約占公司總毛利的16%。由于部分香料香精產(chǎn)品原料為檸檬醛,預(yù)計(jì)這部分產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)可能受影響,后市價(jià)格將走強(qiáng),新和成香料香精業(yè)務(wù)將受益。
維生素E仍呈寡頭壟斷格局,后市價(jià)格將穩(wěn)步走強(qiáng)。巴斯夫、帝斯曼、浙江醫(yī)藥、新和成、北大醫(yī)藥是維生素E主要的市場(chǎng)供應(yīng)商,仍呈寡頭壟斷格局。帝斯曼、北大醫(yī)藥主要外購(gòu)檸檬醛生產(chǎn)VE,浙江醫(yī)藥、新和成利用三甲基氫醌工藝路線,并且擁有檸檬醛自產(chǎn)能力,我們預(yù)計(jì)后市價(jià)格將穩(wěn)步走強(qiáng)。按新和成、浙江醫(yī)藥VE(折合50%粉)年銷售量20000噸、20000噸測(cè)算,VE每提價(jià)10元/公斤,將分別增厚EPS0.23元、0.18元。
新和成、浙江醫(yī)藥明確受益,建議積極增配。目前BASF檸檬醛工廠停產(chǎn)時(shí)間仍未確定,短期影響經(jīng)銷商預(yù)期,預(yù)計(jì)將更加積極采購(gòu),如果停產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)于檸檬醛庫(kù)存?zhèn)湄浿芷?/span>,將對(duì)VA、香料香精和VE市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)深刻影響。新和成、浙江醫(yī)藥是明確受益標(biāo)的,新和成受益幅度最大,建議積極配置。